軌道交通設備行業2019年度回顧和2020年度展望

　一、回顧和展望（wàng）：鐵路總體平穩，城軌景氣向（xiàng）上

　　(一)整體回顧：2019 年鐵路投（tóu）資平穩

　　鐵路固定資產投資保持平穩。根據中國國家鐵路集團有限公司(以下簡稱國鐵集團（tuán）) 官網新（xīn）聞，2020年1月2日國鐵集團在北京召開工作會議。會議上披露（lù），2019年（nián）全國 鐵路固定投資完成8029億元，國（guó）家（jiā）鐵路完成7511億元（yuán）.投資總體較為平穩，較2018 年的投資總額8028億元（yuán）相比基本持平。自2014年來，國鐵（tiě）集團每（měi）年的投資完成額都 基本保持在8000億以上，達到一個高位企穩的狀態。從投資構成上看（kàn），基建投資和 車輛購置投資也與2018年大致持平，分（fèn）別為7000億元與1000億元左右。

　　新開通裏程 明（míng）顯增長。根據國（guó）鐵集團會議內容，2019年，全國鐵路投產新線8489公 裏，其中高鐵（tiě）5474公裏，分別同比增長了81.27%和33.51%。新開通裏程快速增長， 主要和2013~2016年新開工項目較多有關。截至2019年底，全國鐵路營業裏程達到 13.9萬公裏以上，其中高（gāo）鐵3.5萬公裏。根據此前鐵（tiě）路（lù）發展中長期目（mù）標：到2020年， 全國鐵路營業裏程達到（dào）15萬公裏，其中高鐵3萬公裏;到2025年，鐵路網規模達到 17.5萬（wàn）公裏，其中高鐵3.8萬（wàn）公（gōng）裏（lǐ）左右。預計2020年鐵路通車裏程還將進一步增長。

　　2019年客（kè）貨運（yùn）輸強勁增長。國（guó）鐵集團會議內容顯（xiǎn）示（shì），2019年，國家鐵路完成旅客發 送量35.7億人，同比增長7.7%，其中動車組旅客發送量22.9億人，同比增長14.1%， 占比64.15%，占比持續提升，動車組負載了超過半數的旅客發送量。國家鐵路完成 貨物（wù）發送量34.4億噸，同比增長7.8%。

　　城軌發展（zhǎn）提速。根據中國城市（shì）軌道交通協會2020年1月1日發布的《快報∣2019年中國

　　內地城軌交通線（xiàn）路概況》，截至2019年12月31日，中國內地累計有40個城市（shì）開通城 軌交通運營線路6730.2公裏。在2019年，有溫州、濟南、常州（zhōu）、徐州、呼和浩特5個 城（chéng）市新開通城（chéng）軌（guǐ）交通運營;另27個城市有新增線路(段)投運;全國一共新（xīn）增運營 線路968.77公（gōng）裏，同比（bǐ）增長32.94%，再創曆史新高。如按照6億元/公裏的投資計算， 2019年城軌（guǐ）投資完成額可達到5800億元以上。

　　在2019年，國家（jiā）發改（gǎi）委共批複鄭州、西安（ān）、成都（dōu）3市新一輪的城市軌道交通建設規劃， 獲批建（jiàn）設規劃線路長度達到486.25公裏，總投資共計3425.78億元，獲批（pī）線路全部為 地鐵;另有（yǒu）北京市城市軌道交通第二期建設規劃（huá）方案（àn）調整獲批，涉及線路長度共計 201.2公裏，總投資額1222.12億（yì）元。

　　(二)總體（tǐ）展望：鐵路設備維持良（liáng）好需求，城市軌道交通景氣向上

　　新線投產有望進一步增長。根據鐵路中長期裏程目標：到（dào）2020年，全國鐵路營業裏 程達到15萬公裏，其中高鐵3萬公裏;到2025年，鐵路網規模（mó）達到17.5萬公裏，其中（zhōng） 高鐵3.8萬公裏左右。預計在2020年，作為十三五計劃的收官之年，新通車裏程有望 在2019年的高基數上進一步增長。2013~2016年新開工項（xiàng）目數量也較多，也為裏程 增（zēng）長奠定了堅實的基礎（chǔ）。

　　總投資保持高位運行。1月召開的2020年全（quán）國交通運輸工作會議（yì）披露（lù），今年（nián）交（jiāo）通運輸 將完成鐵路投資8000億元。鐵路投資自2014年起（qǐ），已連（lián）續6年維持（chí）在每年（nián）8000億的 投（tóu）資水平。預計2020年總投資依然將（jiāng）完成年初投資計劃，保持高位運行;同時，新 裏（lǐ）程的通車（chē）勢必帶來更多新車購置需求， 2020年的投資（zī）有望向車（chē）輛采購做更多（duō）傾斜。

　　客流增長（zhǎng）成為動（dòng）車組增長的長期（qī）驅動力。過（guò）去十年我國高鐵實現了從無到（dào）強的跨越 式發展，這期間動車（chē）組的需求主要來自於新線配車，而新開工、新通車節奏對其產 生了明顯的周期影響。長（zhǎng）周期來看，動車組需求的驅動力已由新線配車轉為（wéi）存量加 密（mì），而動車組保有量的增長動力也同樣轉為客流增長的驅動。

　　高鐵持續（xù）發展帶來動（dòng）車組客流的自然增長，根據國家統計局數據，2019年高鐵以 25.18%的鐵路營業裏程承載了（le）62.6%的鐵路客運量，過（guò）去7年高鐵客運量年（nián）均複合 增速達到23.98%。根據2018鐵路工作會議上提出的動車組保（bǎo）有量目標（biāo）：計劃到2020 年動車組保（bǎo）有量達到3800標準組左（zuǒ）右，其中“複興號”動車900組以上。根據鐵路統（tǒng） 計公報，到2018年底，我國動車組擁有量為3256組，意味著2019和2020年將至（zhì）少有（yǒu） 年均272組的需（xū）求。

　　另一方麵，基於運（yùn）行效率、運營成本、服務（wù）質量等的提升，未來集中式動車組有望逐 步取代普客列車。2016年普客列車保（bǎo）有量有（yǒu）大約4.6萬（wàn）輛，占鐵路客車總量的63.8%。未來動車組對普列的替換空間具備充足（zú）潛力。

　　短期疫情影響當期客流（liú），但不影響2020全年（nián）設備采購。根據交通運輸部的數據，受 新冠肺炎疫情影響， 2020年2月份的鐵路、公路、水路、民航的客運量下降了79.9%。但隨著（zhe）全國（guó）複工複產力度加大，客流量也在逐步回升過程中。我們認為動車組設備 采購是立足中長期客運需求的，短期客流波動不會對國（guó）鐵集（jí）團2020年的設備購（gòu）置計 劃產生明顯影響。

　　貨（huò）運量持續增加，貨車（chē）與（yǔ）機車采購（gòu）將維持（chí）良好需求。受煤（méi）炭需求增加、公轉鐵等利 好因素影響，近年（nián）來鐵路（lù）貨運量不斷增加。根據國鐵（tiě）集團的數據，2019年，國（guó）家鐵 路完（wán）成貨物發送量34.4億噸，創曆史（shǐ）新高，同比增長7.8%。此前，國家鐵路貨運量 的最高峰是2011年的32.95億噸（dūn）。2020年1-2月，全國鐵路累計發送貨物（wù）6.7億噸，同 比增長0.6%，尤其2月完成量同比增加1332萬噸，增長4.5%，為曆史最高值。根據 國鐵集團年初的工作會議，2020年計劃完成貨物（wù）發送量36.5億噸，則在2020年貨運 量依（yī）然將有6.1%以上的增（zēng）長。預計將為貨車和機車帶來良好的采（cǎi）購需求。

　　城軌整體向上，快速發（fā）展。財政部網站2月（yuè）11日消息，近期財（cái）政部提前下達2020年（nián）新 增地方政府債務限額8480億元，其中一（yī）般（bān）債務限額5580億元、專項債務限額 2900 億元。加上此前提前下達的（de）專項債務1萬億元，共提（tí）前（qián）下達（dá）2020年新增地方（fāng）政府債務 限額18480億元。根據21世紀經濟報報道（dào），新冠肺炎（yán）疫情衝擊和經濟下行壓力下，近 期各地（dì）密集推出萬（wàn）億投（tóu）資（zī）計劃。近期（qī），在確保疫情防控到（dào）位的（de）前提（tí）下，國（guó）內加大了 政策調節力度，積極推動複工複產，擴大有效投資。2月24日，國家發改委基礎司組 織召開會（huì）議，部署加快推動重大交通項目開工複工各項工作，要求提前實施“十四 五”規劃等重大鐵路、公路、水運、機場項（xiàng）目開工（gōng）複工。作為基（jī）建投資的重要組成， 城市軌道交通投資預計將受益專項債規模擴（kuò）大，新建項目增多和率先開工複工。

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